Maciej_Bombol: witam serdecznie uczestników czatu

Maciej_Bombol: zapraszam do zadawania pytań

balon: Jak pana zdaniem beda ksztaltowaly sie stopy procentowe w Polsce do konca 2010 roku

Maciej_Bombol: Cykl obniżek stóp procentowych dobiegł końca. Spodziewamy się dwóch podwyżek stóp o 25 bps nie wcześniej jednak niż w drugiej połowie roku. Stopa referencyjna NBP wyniesie naszym zdaniem 4% na koniec 2010.

karlos: witam jak mozna ocenic technicznie sytuacje eur/pln i usd/pln

Maciej_Bombol: nie czuję się specjalistą od kursów walut. patrząc na makro jestem jednak przekonany, że PLN będzię umacniał się systematycznie wzgl. USD i EUR. Na koniec 2010 oczekauje kursu EUR/PLN na poziomie 3,70.

balon: Place realne od jakiegos czasu spadaja czy w 2010 roku mozna liczyc na ich wzrost czy ma Pan swoje prognozy na ten temat

Maciej_Bombol: zakładając spadek inflacji do poziomu ok. 3% i stopniową poprawę sytuacji na rynku pracy jest realna szansa na realny wzrost płac w 2010

GPWPOLSKA_pl: Witam. Jak prognozuje Pan inflacje w Polsce? Nadal tendencja wzrostowa?

Maciej_Bombol: • Inflacja będzie naszym zdaniem stopniowo spadała w pierwszej połowie 2010 w kierunku celu inflacyjnego RPP (2,5%). Będą tu oddziaływać m.in. efekty bazowe, prawdopodobne dalsze umocnianie PLN oraz nadal niski poziom konsumpcji. Od połowy roku spodziewamy się stopniowego wzrostu inflacji w okolice 3%

GPWPOLSKA_pl: Czy już można ogłosić koniec bessy? Wszak już dość długo WIG20 znajduje się w trendzie wzrostowym

Maciej_Bombol: Z dzisiejszej perspektywy uważam, że w lutym 2009 r. osiągnęliśmy dołek bessy. Wskazuje na to zarówno czas trwania jak i zasięg zaobserwowanych spadków. Zakładając, że rozpoczeliśmy hossę, to może ona potrwać 4-5 lat (bazując na historii naszej giełdy). Oczywiści po drodze będą z pewnością bardzo bolesne korekty spadkowe.

tdob1497: witam pozbyć się akcji do końca roku czy zostawić?

Maciej_Bombol: przykro mi, ale nie czuję się ekspertem od timingu, choć kiedyś w połowie lat 90-tych prowadziłem dla Parkietu analizy techniczne spółek, które do dziś są publikowane w podobnej formie.

Maciej_Bombol: jeżeli spojrzymy na rynke w perspektywie najbliższycvh 3-4 lat, to akcje powinny być bardzo atrakcyjnym instrumentem inwestycyjnym. Czas pokaże czy tak będzie...

balon: Czy w 2010 roku banki nadal beda konkurowaly wysokim oprocentowanie lokat aby zdobyc kapital

Maciej_Bombol: wojna depozytowa w moim przekonaniu praktycznie się skończyła i nie sądzę,zeby powróciła w 2010

kuba: Witam. Czy "rajd Św. Mikołaja" nastąpi??

Maciej_Bombol: to jest pytanie do Św. Mikołaja:) gwiazdka już niedługo

karlos: czy FED moze juz niedlugo zacząc podnosic stopy?

Maciej_Bombol: FED i ECB utrzymają stopy procentowe na obecnych niskich poziomach w 2010. Tak długo jak oczekiwania inflacyjne będą stabilne, rzeczywista inflacja niska, niski poziom wykorzystania potencjału produkcyjnego oraz powolny wzrost gospodarczy – stopy procentowe mogą być utrzymywane na niskich poziomach. FED w pierwszej kolejności rozpocznie wycofywanie narzędzi „quanitative easing”. Oczekuję pierwszych podwyżek stóp procentowych przez ECB oraz FED najwcześniej pod koniec 2010 roku.

GPWPOLSKA_pl: Skoro kurs EUR/PLN musi spaść (ERM2) , to czy jest to dobry moment na sprzedaż waluty?

Maciej_Bombol: w dłuższym horyzoncie na pewno tak.

Mateusz: w jaki sposób, Pana zdaniem, Stany Zjednoczone będą w stanie spłacić swoje olbrzymie zadłużenie?

Maciej_Bombol: to jest rzeczywiści poważny problem, który spędza sen z powiek decydentów tego świata. najprostszym rozwiązaniem jest pobudzenie inflacji w USA, która w naturalny sposób ułatwi spłatę zadłużenia, ale nie sądzę, aby Chiny były z tego zadowolone, jako największy wierzyciel USA.

karlos: jakie prognozy dla rynku surowcow a szczegolnie zlota i innych metali w swietle rosnacej inflacji?

Maciej_Bombol: na temat złota nie zmieniam zdania od dłuższego czasu (ponad roku). złoto powinno byc dalej atrakcyjną inwestycją.

GPWPOLSKA_pl: Jest już połowa grudnia. Rynek plotkuje (jak co roku) o "rajdzie mikołaja". Jakoś jednak tego zjawiska nie widać. Czyżby zapowiadały się święta bez radości na GPW?

Maciej_Bombol: po wielu miesiącach praktycZnie nieprzerwanych wzrostów rynkowi należy się oddech i mocniejsza korekta, ale nie chcę zgadywać czy nastąpi ona już teraz. w duże wzrosty w grudniu raczej nie wierzę

Mateusz: jakie są przesłanki ku temu że złotówka będzie się wzmacniać?

Maciej_Bombol: Fundamentalnie PLN jest ciągle jedną z najbardziej niedowartościowanych walut wśród rynków wschodzących. Wspierająco będzie działał wzrost gospodarczy w Polsce, silne fundamenty polskiej gospodarki w porównaniu do innych krajów, napływ środków unijnych, które w większości są zamieniane na PLN, oraz rosnący poziom apetytu na ryzyko wśród inwestorów międzynarodowych. Negatywny wpływ na naszą walutę mogłoby mieć ewentualne znaczne pogorszenie sytuacji fiskalnej (czego nie obstawiam).

wacek29: czy ING TFI ma jakieś prognozy dla WIG (WIG-20) na lata 2011, 2012, które mógłby Pan przedstawić (innymi słowy, czy spodziewacie się Państwo w następnym roku, dwóch wzrostów czy spadków na GPW)?

Maciej_Bombol: w następnych latach (2011 i 2012) spodziewamy się kontynuacji hossy na polskim rynku. zatem przy długoterminowym podejściu powinno się na akcjach zarobić istotnie więcej niż na lokatach bankowych. Przestrzegał bym jednak przed hurraoptymizmem, bo korekty mogą być bardzo dotkliwe.

bolsa_de_valores: jak znaczący wpływ na wzrost PKB będzie mieć spadek płac realnych w połączeniu z rosnącym bezrobociem (osłabienie popytu wewnętrznego)?

Maciej_Bombol: według mnie osłabienie popytu wewnętrznego jest przejściowe. w 2010 liczę na wzrost płac realnych. Jezeli chodzi o bezrobocie, to postępujące ożywienie gospodarcze w Polsce sprawi, że począwszy od drugiego kwartału 2010 rozpocznie się powolna poprawa sytuacji na rynku pracy. Na koniec 2009 stopa bezrobocia może wynieść 12,5% a na koniec 2010 może spaść nawet do 11%

wacek29: które branże są Pańskim zdaniem jeszcze niedowartościowane po 10 miesiącach zwyżki na GPW (czy są jeszcze takie, którymi warto się zainteresować)?

Maciej_Bombol: • Wśród segmentów rynku najbardziej atrakcyjne wydają się nam małe i średnie spółki i choć przyszły rok nie musi charakteryzować się znacząco lepszymi stopami zwrotu z tych spółek niż z szerokiego rynku (najmocniej odreagowały one wcześniejsze spadki) to będzie to dobry okres na budowanie portfela w tym segmencie rynku z myślą o kolejnych latach.

Maciej_Bombol: Sektorem, który należy do najbardziej atrakcyjnych pod względem inwestycyjnym, jest teraz sektor bankowy. Co prawda przy obecnych wycenach nie należy on do tanich, ale to jednak właśnie banki będą należały do największych beneficjentów wzrostu gospodarczego w Polsce

wacek29: czy w Państwa decyzjach inwestycyjnych posiłkujecie się też analizą techniczną, czy tylko fundamentalną?

Maciej_Bombol: podstawą podejmowania decyzji musi być analiza fundamentalna, skoro biorąc pod uwagę nasze aktywa akcyjne budujemy pozycje w danej spółce o wartosci kilkudziesięciu mln zl. Analiza techniczna mówi nam o sentymencie rynku, czego nie powinno sie ignorowac, ale podstawa jak powiedzialem sa fundamenty spolki i jej wycena wzgl. konkurencji z branzy i historycznych wskaznikow.

inwestor: Czy widzi Pan miejsce w składzie portfeli ING TFI dla Biotonu po zakończeniu jego restrukturyzacji i ewentualnej fuzji z Polpharmą?

Maciej_Bombol: kazda spolka dobra fundamentalnie, majaca perspektywy, dobra strategie, uczciwy, kompententny i zdeterminowany do osiagania sukcesow zarzad jest potencjalnie naszym celem inwestycyjnym, o ile oczywiscie aktualna wycena akcji tej spolki na rynku jest atrakcyjna. nie moge sie wypowiadac na temat tego czy bioton jest taka spolka. Musicie sami to ocenic. przykro mi.

bolsa_de_valores: Czy obecna sytuacja na GPW nie jest własnie początkiem takiej pierwszej "bolesnej korekty"?

Maciej_Bombol: byc moze tak, ale ja staram sie patrzec na rynek w dluzszej perspektywie. Jezeli przyjdzie korekta, to bedzie to dla mnie szansa na kupienie tego co chce po niższej cenie niż dzisiaj. Jak wiadomo kupowanie, gdy inni sie boja daje bardzo dobre efekty, choc nieraz strach sie przelamac:)

kuba: Witam mam następujące pytanie: która z dwóch spółek Synthos czy Lc Corp SA ma większy potencjał wzrostowy w przyszłym czsie??

Maciej_Bombol: niestety nie moge wypowiadac sie na temat konkretnych spolek, taka jest polityka ING IM. tego tez wymaga ode mnie etyka CFA.

K2: Czy nie sądzi Pan ,że jeżeli to początek hossy to pierwsza jej fala może być zniesiona w sporej częsci

Maciej_Bombol: tak, takie ryzyko jest dość duże. podobna sytuacja była na początku poprzedniej hossy.

elektro: Póki co nie widać "rajdu Św.Mikołaja"- czy można się spodziewać "efektu stycznia"?

Maciej_Bombol: prawdopodobieństwo wystapienia efektu stycznia oceniam na 50-60%. czas pokaże..

karlos: a jak spolkę ze wzgledu na analize techniczna poleca Pan w srednim lub dlugim terminie i dlaczego?

Maciej_Bombol: tak jak pisałem wczęsniej, analiza techniczna nie jst podstawą podejmowania decyzji z punktu widzenia inwestora instytucjonalnego, który ma w portfelach funduszy akcyjnych ponad 4 mld zl. Poza tym nie moge wskazywać konkretnych spółek.

michal: jakie dzialania podejmie ING i czy wogole cos zrobi zeby rozpropagowac gre na gieldzie np wsrod studentow?

Maciej_Bombol: nic o tym nie wiem, ale pomysł jest bardzo ciekawy. dziękuję.

balon: Jakie Pana zdaniem branze moga byc dobra inwestycja w nadchodzacym roku

Maciej_Bombol: pisałem o tym wcześniej. jako cały sektor banki plus wybrane spółki małe i średnie z różnych sektorów, w 2010 decydujący będzie stock picking czyli dobór spółek do portfela.

tdob1497: na pierwszą połowe nowego roku,analizy ekspertów od rynku widzą w czarnych kolorach tenże rynek,czy te czarnowidztwo wynika z zamówienia,cz realnej oceny stanu

Maciej_Bombol: nie sądzę, aby większość analiz ekspertów była robiona na czyjeś zamówienie. To byłaby patologia. Pierwsza połowa roku jako cały okres powinna być (powinna, ale nie musi) wzostowa. Raaczej druga połowa roku będzie słabsza.

K2: Jeżeli mamy już hossę to czy może mieć ona przebieg podobny do lat 94-99

Maciej_Bombol: w sensie czasu trwania - tak.

GPWPOLSKA_pl: Co z dziurą budżetową w Polsce? Nadal nie słychać żadnych konkretów. Czy zapowiada się przekroczenie dopuszczalnej granicy dziury budżetowej?

Maciej_Bombol: jest takie ryzyko. rząd ma jednak parę narządzi do zgodnego z prawem, choć "sztucznego" zaniżania deficytu.

karlos: czy jednak wobec obecnej sytuacji Grecji i innych krajów nie nalezy sie liczyc ze wzrostem walut wobec zlotego?

Maciej_Bombol: problemy Grecji nie są naszymi problemami. tylko tyle, ze jestemy w tym samym regionie. Negatywny efekt jest zatem przejściowy.

elektro: Czy pomoc Abu Zabi dla Dubai Word wpłynie znacząco na rynki finansowe? Czy nie uważa Pan, że negatywny wpływ zawirowań w Zjednoczonych Emiratach Arabskich, na światowe rynki finansowe, świadczy o słabości tych rynków?

Maciej_Bombol: Jak widac zaburzenia zwiazane z Dubai World było chwilowe. decydowały głównie emocje a nie chłodna ocena sytaucji

Maciej_Bombol: bardzo dfziękuję za uczestnictwo i życzę Wesołych Świąt